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英镑短期面临回撤风险 运用英镑期权构建对冲组合


【欧博网官网】1月31日,英国的月“干欧洲”结束了47年的欧盟成员国身份。融合美国股市下跌,英镑兑美元汇率在两个交易日内大幅上涨。

实际上,2019年9月,英镑美元价值开始触底,一方面美联储继续下调利率,英国央行保持利率不变。另一方面,英国的“干欧洲”进程是一波三折,但最终朝着好的方向发展。由于一国汇率的长年趋势各不相同,经济快速增长的基本面不同,我们指出,基于以下几个因素,英镑兑美元汇率可能会在截至2014年7月的熊市摆脱困境。

特别是英国“干欧洲”的未确认政治风险并没有自英国月“干欧洲”以来明显上升,但美元短期上行的风险并没有消失。因为可以与英国进行欧盟贸易谈判。

首先,英国企业投资完全可以恢复。从2019年第三季度GDP次级指标来看,居民消费和政府支出对GDP的贡献是积极的,但投资慎重。英国央行1月份的会议声明显示,最近的指标表明,世界经济快速增长已经稳定,国际贸易紧张局势部分恶化,多家央行过去一年的货币政策明显严格。

全球企业信心和其他生产领域的指标全面下降。英国国内企业和家庭最近面临的不确定性平息了。

企业活动调查结果上升,部分领域涨幅突出,投资意向也已经衰退。房地产市场指标强劲,消费者信心增强。

据调查,英国1月制造业PMI初值为49.8,升至9个月高位。将英国制造业PMI与英镑货币美元债券汇率进行比较后,美国经济的快速增长可能尚未开始。

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2019年美国年度GDP增长率当初为2.3%,创下2016年以来的最高值。比2018年增长率2.9%和2017年增长率2.4%弱,接近美国政府预想的“经济快速增长至少3%”。

2019年第四季度GDP的次级数据显示,美国经济的“压舱物”3354居民消费支出大幅增长。1月该指标比全年初增长1.8%,创下2019年第一季度以来的最高纪录。2019年第四季度个人消费支出给本赛季GDP带来的反对贡献度为1.2个百分点,几乎弱于第三季度的2.12个百分点。另一方面,2019年第四季度,美国个人投资环比腰部年度减幅为-6.1%,继续扩大到2018年第四季度的3%以下。

其中,非住宅等投资环节在腰部每年上升1.5%的情况下,在倒数第三季度暴跌。1月,美国民间投资大概率后低迷的证据指标之一是,美国明确提出国防核心资本订单,1月遭受重创。根据美国商务部公布的增长率初值,2019年12月美国的核心资本品3354比飞机的非国防类资本品订单费环比上升0.9%,自2019年4月以来时隔一个月创下跌幅,预计市场将以0.2%的速度增长。

核心资本产品的负增长是2019年第四季度美国企业投资后上升的,此前已经出现了第二季度的快速增长趋势。投资中只有住宅投资才是亮点,但房地产繁荣和企业投资不振并不是身体健康的持续经济增长态势。

总结2007年房地产次贷危机,美国企业投资和利润增加,但房地产过度繁荣,泡沫不断。目前房地产尚未演变成新的泡沫,但美国股份公司债务和公共债务收缩可能意味着美国经济扩张面临低债务的制约。当然,英国经济并不是可以放心的。英国是世界第二大金融服务清洁出口国,金融业是最重要的支柱性产业。

值得注意的是,网托新闻网中超过40%的金融业服务出口面向欧盟。“建欧洲”后,英国金融企业在欧盟拥有的管理制度的程度不会上升。

“建欧洲”可能会激化英国劳动力不足的问题。尤其是在农业、建筑、医疗等依赖欧盟熟练劳动力的行业更引人注目。

劳动力不足会伤害英国经济的快速增长潜力。第二,英国间欧洲的政治风险大幅提高。

关于英国和欧盟未来关系的贸易协定谈判将成为下一阶段的焦点。短期内,我们指出英镑美元汇率将导致英国和欧盟贸易协定谈判分裂,面临商业行为险。2月1日,英国首相约翰逊在公开演讲中表示,他期待英国自欧盟以来进行全方位的自由贸易,但在适当的时候,由于不遵守欧盟的各种规则,他做好了无法达成协议的充分准备。就在约翰逊发表演讲之前,欧盟最高谈判官巴尼耶就英国是否应该具体遵守欧盟的标准和规定做出了强硬的回应。

这是与欧盟达成协议的基本条件。(威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视连续剧),)最后,中国新型新冠病毒感染肺炎疫情有可能在2020年第一季度再次推迟全球经济,中国经济在全球贸易和国际分工中占据最重要的地位,因此,在疫情结束前,与英欧贸易协定对峙之前,美元可能会联系在一起,变得更加坚固。

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